2019年6月1日 星期六

從逃犯條例到雙邊操作,再到轉守為進攻的股票策略

首先聲明此文的目標是探討如何進行轉守為攻的股票投資策略,改變命運,但如果沒有之前一層一層的討論,是不能達致最後的結果。

在投資市場上,永遠Never says never,如果按常理分析,AI預計於2040年代開始,會逐漸超越人類,並取代人類統治地球,我們現在為將來美好生活所作的一切努力,都會變得徒勞無功,但世上永遠存在超自然的奇蹟,聰明的理論家永遠都會是失敗者,傻人卻不時會無心插柳而結出果實。

所以作為有智慧的投資者,所需要做的是經常做好栽種的工作,並在適當的時候收割自己努力的成果。由於此欄主要是以股票投資為主,並不是忽略了其他金融資產,和各個金融市場之間的互動關係,尤其在這個於中美對戰的陰霾下,逃犯條例可能導致港元脫匯風險而引起香港經濟社會動蕩,股市資產價格被牽連的風險下,作為股票投資者,更應看清重點,把握人生中不多的機會,改變自己的命運。

其實關於逃犯條例的內容,坊間已經有很多報導,在此不再重覆,而且如果各位有一定的財經知識和思維,條例通過後對香港經濟和金融市場有什麼影響,為節省時間也不再多談。事實上,根據統計,「香港」這詞彙在最近全球財經媒體的出現次數,位列前茅,全球金融界對香港的憂慮,更甚於正在被美國打壓的中國大陸。而且不單在財經界,在坊間市井大眾也存在不同程度的對前景的悲觀。

好像筆者前幾天和一眾運輸業的同仁聚會,大家都不是高學歷人士,對財經一竅不通,但大家也說出香港沒有強大製造工業,實體經濟其實不好,香港經濟一直以來靠什麼支持,或者正確點說香港一直靠做什麼維生,大家都很清楚。其實不單香港人自己清楚,美國人都很清楚,全世界的人都很清楚,而大陸政府最為清楚。所以大陸政府於美國開徵25%關稅時,便指出美國並不是自己最大的貿易伙伴,自己最大的貿易「伙伴」是香港。

既然當權者都知道香港的重要性,尤其在現在中美關係陷於低谷中,仿如當年毛澤東主席「抗美援朝」與美韓時,中國被美國禁運,香港成為走私轉口港,供應物資至大陸,而美方亦默許。當然,作為領導人一定會找幾個其他地方作為後備,如某些金融評論員所說的深圳前海、台灣、新加坡等,但這些地方始不是擁有香港已建立的一些特色,便是並非位於中國的勢力範圍內,管理和安全性始終不及香港。這裡不是想分析深圳、台灣和新加坡的投資潛力,因為深圳、台灣其實也有很多自身問題,另外筆者不熟悉新加坡,無謂作出錯誤的分析。筆者想說當權者樂於摧毀一些現有的利益,必定有一些因大的政治誘因,驅使他如此行。

如之前所言,在中美貿易等交戰下,自行關掉一個窗口,最後大陸自己本身都會受到損失,這反映出三點的可點的可能性:1) 大陸自己可能有一些風險因素,令當權者覺得不安全,需要關掉自己的窗口,寧願犧牲經濟,都要統一口徑,以避免「外部勢力」介入加強這些因素對自己的「危害」;2) 大陸可能莫財,早前大陸舉行全球「一帶一路」峰會,指出未來「一帶一路」潛在利益可達一萬億美元,不過,香港現在已有美元儲備三千億,可能有人覺得需要殺雞取卯取走這些儲備,作其他用途;3) 現今媒體盛傳的陰謀論,說有人想希望藉摧毀香港,間接令大陸經濟造成一定的損害,以獲取其個人政治的利益。由於筆者並非政治學者,所以沒有打算分析這3點的內容(尤其是第3點),只想探討這些原因對投資者的影響。

無論第1、2還是第3點,都反映出大陸自己內部正在有一些問題,而且這些問題頗為嚴重,如果投資大陸市場或投資人民幣,風險巨大,當然沽空需要極高的眼光和能力,風險和潛在回報不成正比,一般投資者也不會選擇和國家隊做對手。不過,金融市場常說,底是用來破的,貨幣升跌反映出一個國家自己的經濟實力,坊間預測今年大陸GDP正為保六掙扎,來年要成登五而努力,最近官方瀕為人民幣兌美元跌穿七算的可能性開腔回應,但亦無阻投資公司將人民幣中長期走勢預測調低,如果港元不跟美元改跟人民幣,港元資產會受到即時的貶值,股市大跌無可避免。

當年97索羅斯著名的兩雙邊操作,透過沽空港元造成信心危機,同時沽空股市以獲利,當恒指跌穿8000點,所有技術支持位已破再無險可守時,港府動用儲備入市支持港元,於股市入貨托恒指,當然雖然索老因俄羅斯那邊的「投資」出現問題,需要班師回朝,港府守得住並獲勝,但港府儲備並非沒有消耗,而且當港府決定入市的一天,金管局為截斷金融大鱷的水源,向所有銀行發警告信,指出如果有銀行進行拆借,將會向該銀行徵收「懲罰性收費」,導致港元拆息最高升至300厘,拆息抽升對金融業運作、生意週轉、物業市場造成巨大的影響。

太陽底下無新事,當然,經過前人的教訓,總有一點改良。例如前任金管局總栽任志剛曾推出「任四招」,擴大港元儲備基礎,以鞏固港元與美元的聯系匯率。不過,再完美的制度,都會有風險,第一是執行此制度的人是否能確實制度可完全執行,第二正如任志剛先生自己所言,港元最終總會面對一次大額流出的風險而可能令港元脫鉤,一間銀行收取了客戶的存款,也不可能將所有現金放在倉庫,必定取出一部分資金用作投資,並存留一部分資金用作應急用途。最安全和流動性最高的投資是美債,同時金管局為了發展香港成為全球最大人民幣離岸,也持有若干的人民幣資產。如果有心人想賺錢,他(她)只要不斷搞小動作,令大部分人失去信心,hit and run,便成。

由於時間有限,暫時做一個小結,問題其實是現在有一個大環境,有一些巨大的利益已放在眼前,而歷史的趨勢必會有一些人會為了獲得利益已進行嘗試。投資人如果要獲得足以改變命運的獲利,不能只著眼於報價機上經常跳動的幾個價位,而是要嘗握一個大趨勢,一個夠長夠遠的斜坡和一堆深漉漉的雪。至於文章真正的重點,下回分解。