從逃犯條例到雙邊操作，再到轉守為進攻的股票策略

首先聲明此文的目標是探討如何進行轉守為攻的股票投資策略，改變命運，但如果沒有之前一層一層的討論，是不能達致最後的結果。

在投資市場上，永遠Never says never，如果按常理分析，AI預計於2040年代開始，會逐漸超越人類，並取代人類統治地球，我們現在為將來美好生活所作的一切努力，都會變得徒勞無功，但世上永遠存在超自然的奇蹟，聰明的理論家永遠都會是失敗者，傻人卻不時會無心插柳而結出果實。

所以作為有智慧的投資者，所需要做的是經常做好栽種的工作，並在適當的時候收割自己努力的成果。由於此欄主要是以股票投資為主，並不是忽略了其他金融資產，和各個金融市場之間的互動關係，尤其在這個於中美對戰的陰霾下，逃犯條例可能導致港元脫匯風險而引起香港經濟社會動蕩，股市資產價格被牽連的風險下，作為股票投資者，更應看清重點，把握人生中不多的機會，改變自己的命運。

其實關於逃犯條例的內容，坊間已經有很多報導，在此不再重覆，而且如果各位有一定的財經知識和思維，條例通過後對香港經濟和金融市場有什麼影響，為節省時間也不再多談。事實上，根據統計，「香港」這詞彙在最近全球財經媒體的出現次數，位列前茅，全球金融界對香港的憂慮，更甚於正在被美國打壓的中國大陸。而且不單在財經界，在坊間市井大眾也存在不同程度的對前景的悲觀。

好像筆者前幾天和一眾運輸業的同仁聚會，大家都不是高學歷人士，對財經一竅不通，但大家也說出香港沒有強大製造工業，實體經濟其實不好，香港經濟一直以來靠什麼支持，或者正確點說香港一直靠做什麼維生，大家都很清楚。其實不單香港人自己清楚，美國人都很清楚，全世界的人都很清楚，而大陸政府最為清楚。所以大陸政府於美國開徵25%關稅時，便指出美國並不是自己最大的貿易伙伴，自己最大的貿易「伙伴」是香港。

既然當權者都知道香港的重要性，尤其在現在中美關係陷於低谷中，仿如當年毛澤東主席「抗美援朝」與美韓時，中國被美國禁運，香港成為走私轉口港，供應物資至大陸，而美方亦默許。當然，作為領導人一定會找幾個其他地方作為後備，如某些金融評論員所說的深圳前海、台灣、新加坡等，但這些地方始不是擁有香港已建立的一些特色，便是並非位於中國的勢力範圍內，管理和安全性始終不及香港。這裡不是想分析深圳、台灣和新加坡的投資潛力，因為深圳、台灣其實也有很多自身問題，另外筆者不熟悉新加坡，無謂作出錯誤的分析。筆者想說當權者樂於摧毀一些現有的利益，必定有一些因大的政治誘因，驅使他如此行。

如之前所言，在中美貿易等交戰下，自行關掉一個窗口，最後大陸自己本身都會受到損失，這反映出三點的可點的可能性：1) 大陸自己可能有一些風險因素，令當權者覺得不安全，需要關掉自己的窗口，寧願犧牲經濟，都要統一口徑，以避免「外部勢力」介入加強這些因素對自己的「危害」；2) 大陸可能莫財，早前大陸舉行全球「一帶一路」峰會，指出未來「一帶一路」潛在利益可達一萬億美元，不過，香港現在已有美元儲備三千億，可能有人覺得需要殺雞取卯取走這些儲備，作其他用途；3) 現今媒體盛傳的陰謀論，說有人想希望藉摧毀香港，間接令大陸經濟造成一定的損害，以獲取其個人政治的利益。由於筆者並非政治學者，所以沒有打算分析這3點的內容(尤其是第3點)，只想探討這些原因對投資者的影響。

無論第1、2還是第3點，都反映出大陸自己內部正在有一些問題，而且這些問題頗為嚴重，如果投資大陸市場或投資人民幣，風險巨大，當然沽空需要極高的眼光和能力，風險和潛在回報不成正比，一般投資者也不會選擇和國家隊做對手。不過，金融市場常說，底是用來破的，貨幣升跌反映出一個國家自己的經濟實力，坊間預測今年大陸GDP正為保六掙扎，來年要成登五而努力，最近官方瀕為人民幣兌美元跌穿七算的可能性開腔回應，但亦無阻投資公司將人民幣中長期走勢預測調低，如果港元不跟美元改跟人民幣，港元資產會受到即時的貶值，股市大跌無可避免。

當年97索羅斯著名的兩雙邊操作，透過沽空港元造成信心危機，同時沽空股市以獲利，當恒指跌穿8000點，所有技術支持位已破再無險可守時，港府動用儲備入市支持港元，於股市入貨托恒指，當然雖然索老因俄羅斯那邊的「投資」出現問題，需要班師回朝，港府守得住並獲勝，但港府儲備並非沒有消耗，而且當港府決定入市的一天，金管局為截斷金融大鱷的水源，向所有銀行發警告信，指出如果有銀行進行拆借，將會向該銀行徵收「懲罰性收費」，導致港元拆息最高升至300厘，拆息抽升對金融業運作、生意週轉、物業市場造成巨大的影響。

太陽底下無新事，當然，經過前人的教訓，總有一點改良。例如前任金管局總栽任志剛曾推出「任四招」，擴大港元儲備基礎，以鞏固港元與美元的聯系匯率。不過，再完美的制度，都會有風險，第一是執行此制度的人是否能確實制度可完全執行，第二正如任志剛先生自己所言，港元最終總會面對一次大額流出的風險而可能令港元脫鉤，一間銀行收取了客戶的存款，也不可能將所有現金放在倉庫，必定取出一部分資金用作投資，並存留一部分資金用作應急用途。最安全和流動性最高的投資是美債，同時金管局為了發展香港成為全球最大人民幣離岸，也持有若干的人民幣資產。如果有心人想賺錢，他(她)只要不斷搞小動作，令大部分人失去信心，hit and run，便成。

由於時間有限，暫時做一個小結，問題其實是現在有一個大環境，有一些巨大的利益已放在眼前，而歷史的趨勢必會有一些人會為了獲得利益已進行嘗試。投資人如果要獲得足以改變命運的獲利，不能只著眼於報價機上經常跳動的幾個價位，而是要嘗握一個大趨勢，一個夠長夠遠的斜坡和一堆深漉漉的雪。至於文章真正的重點，下回分解。

2018-10-06 短評

我早前已指出聯想的頂部位於6元附近, 之後會有一些力量驅使股價向下滑
另外我早前已指出兩電一煤缺乏防守性, 應該將資金轉至長建和香港電訊
我從不懷疑自己的能力, 自己亦已相對金融海嘯時更成長, 是時候付出更多的努力, 獲取更多的利潤

(之前的建議現在已不適用)

(評論) 下一場“沙士”？

下一場“沙士”？

最近登革熱疑雲在香江鬧得滿城風雨，但下一個“沙士”應不是由於蚊子傳播病毒，反而可能是由另一種更厲害的“宿主”傳播而爆發。當然，被蚊咬也可以致命，大家務必小心，要做好防蚊措施。

所謂天災損害其實都是人為因素

其實無論是登革熱的危機，還是今次想表達，鼠疫的風險，這樣所謂天災損害其實都是人為。當然，市民有責任保持個人環境衛生，但政府更需要作出宏觀上的策劃，例如當權者不能為了政治的考慮和地產的利益，容許城市人口密度過於擠逼；另外政府將維護城市環境衛生的責任外判化後，卻缺乏意識，沒有主動性去防範大型事故的爆發。

作為投資者，無論投資一間公司或一個城市的前景時，所有的財務報表都只是一堆數字，做生意最重要的是投資在“人”之上。舉例而言，從前Walmart的財務數據如何亮麗，市佔率這護城河如何堅固，但Amazon步步進逼，如果投資者只看到數字，必會作出錯誤的選擇。同一道理，香江樓價屢創新高，背後的需求帶動怎樣堅挺，地球人已沒法阻止樓價上升，但再深入分析，再加上坊間的資訊，大家都知道樓市對經濟發展的長期傷害有幾大，如果倒塌後傷害有幾深。樓市作為長期投資項目的一種，大家自然會根據現今政府的管治能力，作出相應的投資決策。

但投資者另一方面作為市民，也有躺著中槍的機會。樓價作為經濟循環根本的因素之一，大家其實都知道將來會有一段長時間沒有好日子，不論工作數據和薪金，創業機會和利潤，都會減少。樂觀的可以想經濟捱過了幾年就好，但城市之間有競爭，城市會興起也會衰落，除非已準備離開往別處闖蕩，否則自都要想想將來如何過活。為什麼要提及城市衰落的風險呢？容許在此重覆上一段提及一間公司或一個城市領導層對投資者的重要性，一個提升短期財務數字但扼殺公司長期增長的領導，是否一個好領導，當然有時不是領導的能力不足，而是外面有很多勢力影響她的行為，你懂的。

如何長期投資和尋底

如果翻查歷史，一個朝代衰亡之前，有時會發生天災，其怪是古代朝廷通常都會有一個糧倉，用作天災發生時開倉救濟災民之用。

作為一個投資者，低買高賣是成功的不二法門。升市時要看自己手上有幾多貨，跌市時要看自己手上有幾多錢。可惜手上再多的錢，如果沒有貨，手上的錢不會升值，反而會被通脹掉。富豪當然手上彈藥甚多

(評論) 別再玩兩電一煤咁老土

別再玩兩電一煤咁老土

首先如果一個窮人想翻身，又不想借錢，假若他有一萬蚊，他要連續七次買對了一隻倍升股，才能成為百萬富翁。在實際人生中，我們可以只需掌握三至四個機會，便能取得成功。恰巧的是，在金融市場中，一般八至十年便會有一個週期，換句話說，假如你二十歲開始工作，到六十歲退休，你可能一生中會面對三至四大運的改變，只要你能掌握，便可改寫命運，但若你錯失了兩個或以上的大運，你便很可能成為人生的失敗者。

當然，講到兩電一煤，是因應最近市況，令投資者會對未來走勢或多或少有一定的揣測。為了不浪費時間去推測升跌，現在講一些保守投資者最喜歡的，所謂通贏的現金流投資策略，即升就賺價，跌就賺息，然後有人最近講“槓桿是為了將來的去槓桿”這種所謂“進化版”的現金流策略，不過由於今次不談借錢，下次再探討這種方法。

當三月、四月時已經有很多Blogger提及要增持現金，首先假若市場出現幾種情況，例如大市出乎預期繼續上揚、大市急跌或陰乾、大市牛皮或波動等，增持現金是否一個最好的決擇。大家都知道一間公司持續地虧錢，並不會令該公司結業，但如果該公司有一秒沒有現金去維持營運，該公司便可立即死亡。關於現金對營運生意和投資股票的重要性，如何維持組合中適當的現金比例，各位都是資深投資者，不再多說。其實大家再加以推論，都會得到“Cash is not king”的結論，並不是指牛市時“Cash is not king”，而當將來可能出現一個波幅較大的跌市時，“Cash is not king”。我首先要聲明這句話並不是由我去發明的，是一位已故的備受認可的價值投資派大師所提出的，這位價值投資大師的弟子現在是香港作為一個很知名的基金經理，這弟子上年已經在講藥股，賺了不少。說回“Cash is not king”，我當時向很多Blogger提及此概念，不過很像沒有人明白，或許他們覺得我是傻的。

一般而言，市況不穩時，資金尋找避險工具，導致避險資產表現靠穩，這是最基本的原理，這是第一步。既然是避險，價格是決定安全邊際的最重要因素，用平均成本法月供，然後再發展出Blogger們最喜歡的“煤氣(00003)三重投資法，我也要聲明這種“煤氣三重投資法”也不是我發明的，是Blogger們特別喜歡買煤氣公司的股票，以其為例子而命名的投資法，在這裡的大家都應很清楚如何去操作，不要花時間去多說了。

剛才用了很多時間講廢話，唔好意思，現在開始入正題。雖然一命二運三風水，但人的一生有至少40%是由其習慣所產生出來的行為，而習慣很多是源自其潛意識和思想價值觀。所謂“煤氣三重投資法”，或者改名為“中電三重投資法”、“港燈三重投資法”，其實就是想找一個錨點，然後以投入相同的資金去換取最多的股數。當中煤氣因為管理層習慣每年公布10送1紅股，使這種操作方法最容易取得果效，這情況就像有一時間有某間銀行透過回購去支持股價。大家都對“預言的自我實現”很熟悉，例如說，自從強積金制度實施以後，港股的波動性降低，導致類似87股災形式出現的機會減少，因為強積金作為定額定時的一種資金入市力量，無形中對港股形成了一支持和穩定的力量。這樣說大家可能會產生

關於石藥

今年1月頭介紹的1093，已經成為籃籌，在今年恒指走弱下，各位已經有20%回報，已超越2018年絕大部分基金經理的表現，已可食糊休息，於2018年餘下時間享受人生。今次我幫了大家，日報有好野記得要介紹給我，有錢齊搵。

至於最近大家玩緊隻俄鋁，暫時只升10%，大家如有消息互相交流。始終很忙沒有時間寫點什麼，有時間再談。

(評論) 博弈40000點的攻略

博弈40000點的攻略

3月時曾表示“還有一個頂”，而今仍未改變看法，短期恒指仍受制下降軌，但根據圖表分析，仍有一個頂需要回補，否則難以開展新一輛的熊市。由於忙，沒有時間去講解其中的分析，主要是從就業與經濟層面、資金流通層面去分析，至於近來的貿易戰，由於不是屬於基本分析的範圍，不會成為估值的主要考慮。

講完恒指40000點的可能性後，就會講資金的策略，因為恒指最低亦有可能回調至26000左右，所以會探討如果運用手中的籌碼，爭取最大的機率，和如何用對沖保護自己的投資。

還有一個頂 (未寫)

成也北水(樓市篇)

農曆新年前本想寫一篇“敗也北水”，主要分析之後港股為何北水會減弱，導致港股下跌，但沒時間。

現在根據最新的情報分析，想另外寫一篇“成也北水(樓市篇)”，主要是分析香港樓市，與之前的“敗也北水”沒有關係。但筆者主力是研究股市，對樓市始終不夠專業，所以觀點可能有錯漏之處。

雖然心中已編排好文章的脈絡，因為明天要早起出席重要事務，所以暫時未有時間去寫。為免經常只開了標題，被人質疑抽水(我寫blog主要給自己看，提升自己投資表現，別人看關我何事，喜歡怎樣說對我投資表現有什麼影響?)，暫時首先加入幾幅圖，注意這幾幅圖是筆者從一年前的(個人)資料庫取出，並非最近之數據。

(待續...)

狗年催吉避兇法

狗年催吉避兇法

先說說現在地球更平更擁擠，透過正路去賺錢愈來愈難，從別人身上搶錢才是王道。如上兩篇所提及，投資原意是希望透過資本以錢搵錢，減少自己為金錢所付出的時間和精力，達到真正的「財務自由」，理論上應該化煩為簡，加上投資心法的精要也就是「KISS (Keep it Simple Stupid)」，例如根據過往的統計數據，透過平均成本法月供盈富基金，投資成績已經可以超越許多全職基金經理，或者甚至可以說，將來透過AI分析市場和選股，由於AI掌握的大數據和分析能力都高於人類，投資表現會比自己每天費神分析研究更高。

但這是否就是事實的全部？如之前文章所言，現在投資的玩法，就是要從盈富基金中搶錢，恒生指數的計算方法有跡可尋，香港普羅大眾因為法例和各種因素的限制，都會以恒生指數和相關的標的物成為個人退休或投資的重要組成部分。因為香港人被限制而作出有限的選擇，其行為便容易被掌握，從而變成了狙擊的目標。大家不要以為之前的「 漢能事件 」，只是個別個案，是否還有其他人士，在明在暗進行類似的行為，甚至已經取得成功？歷史從來是成王敗寇，一將功成萬骨枯，你不小心慬慎，旁人從來只會幸災樂禍，而非雪中送炭。

同樣的道理也可以應在樓市之上，你每月辛勞工作的薪金用來供一層樓，你唔食層樓都要食，或者退休後幫孩子買樓是所有香港父母的責任，將來社會發生甚麼變動，子女無力供樓，父母拼了老命也要子債父還，這是天經地義，如果自己不是富爸爸，甚至被子女責怪和埋怨，影響父子關係，老來空虛帶著遺憾入棺材。

暫時關於港股和香港樓市的討論到此為此，當然，我明白，港股和港樓已佔香港人大部分的資產，只要做好這兩方面，便能催吉避兇，說了一大篇廢話，即是在這兩方面應該怎樣做？現在我開始想進入今篇文章的正題，就是我們首先要知道，我們平時去做分析和決定的時候，或者現在AI的思考模式，都是透過建立一些思考的理論和模型，然後將Data放在這些「 程式」之外，推斷出答案。在財經方面，不論環球央行透過他們自己的經濟模型，制定金融政策，或者投資大行也使用他們的摸型分析某一隻股票的「 價值」，各地不同類別市場之間、現貨期貨衍生工具之間的關聯系數等。問題是除非你是大戶，將來透過AI投資、或者剛說的平均成本法、指數盈富、地小人多的香港土地......如果你是大戶，擁有更多的資源、更好的電腦GPU、更大的Database、更多的農地儲備......這些一切一切的因為工作忙碌而化煩為簡的投資習慣，將使你狗年完全無助催吉避兇投資得心應手，就算沒有蝕錢，都很可能因為你賺錢的速度不夠別人快，被拉開了收入的差距，最後成為命中注定中產階層下流，低下階層無法上流的結局，到時可能你的子女真的會埋怨自己為何沒有富爸爸，影響你其他方面的人生。

現在要暫時離一離題，講講何為正常的賺錢速度。大家也知道「錢 」只是媒介的一種，美金其實也可以貶值，比特幣也未必穩賺，但世界的資源的供應有限(並非虛擬世界中有心人可以「 分裂」出來)，而產出這些資源的「資產 」同樣有限。好，現在要說一個虛構的故事，首先要鄭重聲明，這個故事完全是虛構，只為解釋何為「正常 」賺錢速度，並非影射任何人：從前有一個漁港，漁港內有一條村，話說有一對夫婦，夫婦經營一間小餐廳，妻子後來認識了一位高級警察，她丈夫知道後，在家中跳樓，死了。之後妻子的飲食生意愈搞愈大，有人想在那裡辦一間大排檔，錢不是問題，但要找一個搭檔做後台支持，於是也特意給她一股(該大排檔共有3股股份)，即是每個月賺錢要分給她，再之後有一個財團在那裡建了一個購物城，同樣，財團在這個購物城的入口位置，租了一個舖位給她的餐廳，每個月收錢，之後這一區很多市民，議員也要拉攏地區人士，令政通人和自己的位置穩固，市民所居住的樓宇需要管理，物業管理服務公司也需要有人支持他們......另外有一個老伯伯，是她的同鄉，老伯伯同樣經歷了幾許風雨，不過，他年老了，現在只能和妻子居住了用半生辛勞買下的小小唐舊樓單位，做一份街道清潔員的工作，工餘時和相伴多年的妻子到樓下飲茶和附近逛逛。有一天，這位女強人和老伯伯相遇了...

(時間所限，故事只說到一半，文章還有真正的重點，有時間再寫)

敗也北水

內容後補

1. 退市與資金回籠的中美角力戰

2. FA股價模型如何被TA系統改變計算模式

3. 香港經濟和港股的底氣在哪一個位置, 如何計算出合理的“值博空間”

4. 個股研究: 整體經濟和社會結構轉型下帶來的潛在回報

從盈富基金中搶錢

最近很忙，長話短說，一般香港扮工仔女除了炒股，幻想從股票中賺取足夠退休醫療收入自救，還有什麼方法？就算專業的基金經理，根據統計都有幾至少80%的表現，差於盈富基金。而Blog界近年的財自派，月供股票平均成本派，股息收入增長派，很像可以透過平均成本法取得較佳回報，但過往成功的方法在將來是否仍可行？就像過往買匯豐可保退休，現在世界已變。先不去談月供盈富的交易成本，現在最流行的方法時，從盈富基金中搶錢，所謂的盈富基金，還包括香港人大多數購買的恒指EFT，香港人大多視作穩建的恒指成分股，即香港人先不計MPF的基金開支費用，當你每月向MPF供款的時候，已經有人因為你定期定額的供款，透過市場的買賣價位，敲了一筆；同樣情況在你每月定期定額的月供盈富中，又透過市場的買賣價位，敲了一筆。先不講長線回報，在此時此刻你已用一個蝕錢的價格買了貨，如果按照賠率來計算，投資股票其實和去睹場沒有分別，在MPF蝕完錢，又期望自己在同一個市場，用同一個方法以同一個賠率再賭多點錢，成功機會有幾多？

實際一點說，幾月某隻中國醫藥股股價多月來節節上升，突破千億市值，將來會如何走勢？不如你問問上年熱炒的科技三寶，在上年大放異彩屢創新高，先後晉身藍籌行列，它們今年又會如何走勢。全球手機出貨量增長放緩，已經不是一朝一夕的事情，所有公司經營上一定有好的和壞的情況，如果一間公司是完美無敵，它的價格應該會高至脫離投資價值，就算市場低估，都會很快速地被人發掘。再進一步，現在現恒指贏面是多少？你去做定期都識計數，比較一下哪一間銀行息口更高，你每天辛苦賺回來的血汗錢，可以隨便揮霍？題外話，最近找老顧客談生意，老顧客對公司對產品對服務非常滿意，但他們每一位都工作很忙，每天沒有晚上十點回不了家，想談多幾句也沒時間，現在生意非常難做。

雷蛇新手機

雷蛇新手機

首先補充返上一篇文章, 所謂光燒連環船, 主要取自當年曹操率領大軍自北方南下, 爭取一统中原話語權, 但戰場環境與北方不同, 之後謀士想出連橫船之計, 以這故事來評論港股市場(尤其某些股票和指數)的組成也好, 來評論香港經濟就業的情況也好, 不想再花時間討論。

相反, 想談談今星期香港電訊股價突然擺脫冷清出現一些漣漪, 本人十分後悔, 因為本人於9.4已買入, 卻一直工作很忙, 沒有按計劃持續留意和買入更多。作為組合內公共股的其中一員, 本人會和之前已買入的煤氣股票一樣, 隨時買入和沽出, 但不代表自己不會對維持組合穩定的公共股作出持續投資。關於香港電訊面對的減價戰困境, 市場就是不時要面對別人的競爭, 本人會留意這些競爭會否破壞市場寡頭壟斷的生態, 同時作為用家都需留意中移動會否突然提升網絡品質, 為香港電訊帶來真正的威脅。至於最近該公司正在發展的新業務, 本人因為有份參與不方便說得太多。

之後月供首選渣打已於80元盡沽, 但因市場對同業拆息的預期, 股價業績後反覆靠穩。之前同樣因為同業拆息選渣打的目標已達到, 渣打的走勢相比匯豐和中銀香港, 的確快了很多, 但問題是本人工作太忙已很難留意股票波動, 作出管理, 為了增加組合能自生自滅的能力, 唯有轉至持續派息, 派息政策清晰的公司。本人有時和其他行家吹水, 談起大家所見所聞，都清楚內地銀行的管理質素, 賺錢能力, 在此不多談, 所以從來不會對外資銀行有期望, 認為能更開放的進入大陸市場並搶佔市佔率。

同一道理應用於友邦保險之上。本人是長線投資者, 自友邦上市於市場買入持有至今, 與友邦一同成長。最近香港保險業來自本地官方的監管, 和來自內地發展業務的規範, 於2018年都會作出改變, 本人曾研究各公司財務結構, 保記這幾年食到中國這轉水, 皇牌產品“X星”深受同胞歡迎，很多同行藉此發達, 早前推出“進X”第二代，管理層解釋擔心皇牌產品將來做不到第一代的紅利，所以將預期回報率減低, 第一代今年派發紅利已經較預期少了(記得好像是0.5%), 好多同行被客人責怪。

金界早前因大股東行使CB驚雲而引起的股價下跌，本人有幸於低位已入不少持股。本人從未試過帶團到柬埔寨，不過有時和帶柬埔寨團的同事，問他們那邊的環境如何。本人有時帶團友遊內地, 和去澳門賭錢, 見識了客人對賭場的消費(可惜本人是窮撚一名, 否則走去開賭場), 尤其是內地客人, 近年有些客人去了越南等地設廠, 他們都有告訴我當地和緬甸(近來最熱門的投資勝地之一)的情況。不過, 和其他行業一樣, 賭業都有面對全球挑戰者的威脅, 加上大股東過去曾經做過的一些行為, 本人只是老散一名, 奉行價值投資, 偏好買入並持有, 但價值投資的精髓就是Price is everything, 是本人師父所教, 本人銘記於心。

早前本人為自己2018年投資定方針和目標, 本人明白時間才是最最要的資本, 加上自己窮, 其實不用想太多。持股需要集中和優化, 思考每個投資行為所涉及的時間成本, 要再提升利潤率。2017年除了持有黃金沒有產生利潤, 和以期權倉作對沖虧了一點本外，港股投資(其他方面的資產配置和投資不談)都有一些回報。當然如果要再提升回報率(當然會包含更高的風險), 已經無可避免地要買入(所謂)“新經濟的股票。本人讀書少見識低, 收入微薄, 每一塊錢都很辛苦地賺回來, 加上真的沒有時間, 所以選股方便一直並不進取, 只是本人在想取得一個平衡, 一個可以跑贏月供盈富基金的平衡, 加上早前沽出理文造紙回寵的資金

(老細又急call, 就此擱筆)

火燒連橫船

由於本人限定自己只可花最多30分鐘寫此文(本人真的很忙)，如要講的話說不清楚，請多包涵。

上月講港股轉勢在即，當時恒指在28500左右，之後是騰訊系帶動的新股熱潮，市民終認知恒生指數為“騰生指數”(所以有投資港股朋友，本人年初已說無謂浪費時間，正如本人曾留言說花時間研究其他美股，浪費了時間和機會[我意思是直接買FANG，因納指主要升幅都是來是數隻股票，但我當時沒有明言，因為我沒必要去教人發達])。現在市民已明白，以港股為例，每日炒騰訊窩輪，這幾個月，好過買籃壽，好過返工。但是現在知道又如何? 最後你賺錢嗎?

好，恒指夜期突標上31000點，很明顯是殺倉盤，逼人斬倉，作為一個投資者，大家都見沽空比率近日持續高企，如果識玩好多已經開咗LP, 甚至做埋SC(當然大家咁識玩，自然都已經做埋Cover，不浪費時間去再講配套的策略)。

唔好意思，老闆急Call，有時間再寫。

轉勢在即

轉勢在即

今星期對於港股最值得留意的新聞，是英國保守黨人士Benedict Rogers被拒進入香港境內，各位請留意，本人並非在談論政治，大家應該很清楚，香港這幾年的股市繁榮假象，是解基於全球貨幣供應寬鬆，以及內地資金湧港尋找「避險」資產的需求帶動，關於美國加息和宿表對港股的影響，坊間已經有不小高手在分析，但似乎市場一般都認為「北水」流入會持續，無論是股市或樓市，連「樓神」趙國雄先生也曾豪言「今時今日講加息已經Out」，天下凡事皆有原因，當目的不能達到，資金離開也是必然，尤其是最近幾年熱錢湧入，麻醉了不小投資者的神經，熱錢的特性是來得快去得急，量數可以很大，金管局所謂强大的外匯貨幣基礎，和政府所謂豐厚的財政儲備，最後可以支撐幾多，無人能知曉。

「順勢而行」為何PE極高的騰訊，投資價錢遠高於一眾內銀超級價值股，為何Amazon市值超過Wallmart，如果這世界可以藉計數去嘗握投資利潤，大家只需去讀CFA和精算便可，更甚者，將來AI的運算能力將遠超人類，你現在再花一秒鐘去學習和處理投資，也是多餘。不過，華爾街一般表現最好的基金經理，是來自讀歷史系的學生，而歷史告訴你，世界並是沿著一種混沌的狀態發展下去的。在1997年用收入120%供樓的「投資者」，他們的行為都是很不理性嗎？事實上，如果閣下有研究他們的行為，便知道他們作出這些樓市投資決定時，背後都有一盤自己的盤算，如果樓市失利，還有不錯的工作收入，也有不少人有投資收益、生意利潤... ...之前講香港現況很像不錯，寬厚的貨幣基礎、强大的政府儲備... ...有多少是透過資產負債擴張而形成，也有多少是透收現金收入增長而達成，大家也清楚不過，所謂真正的「底」，是香港近年在現在數字上接近全民就業的情況下，人均收入增長緩慢，實質GDP持續低於2%，這個「底」有多Solid，大家自行參詳。

Well，講了一大堆廢話，對自己港股投資表現有何關係？投資不是講哲學， 賺錢才是硬道理。之前所說，今星期最重要的新聞是英國保守黨人士Benedict Rogers被拒入港，重要性更甚於股王騰訊被買入1%股份和被安排一名幹部進入董事會，股市說穿了其實也是商品的一種，講供求，就如港元一樣，需求流入自然推動港匯上升，反之亦然。如果談論匯率和股市的關係，例如幾年前美匯弱勢導致美股開展了一段時間的牛市，匯市和股市的關係千絲萬褸，但這並不是這篇文章所提及的範圍。這裡想說的是另一個重點，就是之前已經提及，當然當權者為了保養「國家安全」，隨了限制人的流通，之後便是限制錢的流通。當香港不能再滿足資金和背後擁有人的需要，別人另尋門路，也是必然。

如果真要計計數，或者做間尺黨去indicate一個指標，首要第一步當然是製造一個目標，例如2007年亞洲股神李先生在CCTVB大談恒指32000點，之後賭王又在CCTVB大談32000點已經Out，應該是睇40000點。當然本人並非在說其他人，坊間很多股評人都是專業和有睿見的，只是這個40000點感覺似曾相識。當然當年最後亞洲股神和賭王的身家持續上漲，小股民很多都輸了錢。

在設立一個立足點後，再用間尺去畫出一個可能性的通道空間，和計一計各位置出現的機率。很多圖表派都提及仍欠一個「終極一跌」的出現，由於已花了超過30分鐘去寫這篇文章，遲些再寫，how to win the loser game。

舊文重溫: 程式員學醫的故事

自從老中醫這一兩年身體欠佳被兒子接去頤養後, 我已經很少見到他了。那時因有感自己快踏入天年, 身體也日漸衰老, 自己也想了解多一點健康方面的知識。但是社會上的導師質素參差, 有一些飽讀醫書出身的, 也有一些透過祖傅和行醫數十年而獲得醫術的。的確, 自政府開始實施以大學形式規範中醫學術和醫師執照以來, 提供了一個途徑, 給一些沒有醫學世家背景的人投身此行業, 老中醫也曾提及其中一個例子, 一個他得意門生。

據他說, 這位得意門生原先領著一個普通偏高的程式員薪酬, 但因覺得程式員愈做愈爛, 另外未來人口老化, 醫療行業前景秀麗, 加上個人對中醫學有濃厚的興趣, 於是轉去學醫。後來魚與熊掌不能兼得, 他最終決定辭工, 並以優異成續在醫科畢業。只是, 畢業後這幾年,  他始終未能找到一個地方發揮所學所長, 唯有寄居母親的公屋, 靠做散工維生。過了一段時間, 他母親發現患上危疾, 雖然學習中醫沒有為他帶來財富, 但他卻能運用自己的知識和技能, 省掉一筆非常龐大的醫療費。

老中醫常說學了醫術, 就算不能賺錢, 也可以幫助自己。我想這不單是學習醫術的問題。現今全球經濟疲憊, 有些評論員指出, 問題的根源在於“債”太多, 債務危機已由商業金融層面轉移至國家層面, 如果沒有一場戰爭令這堆海宏的價務一筆勾銷, 政府只有透過印更多的銀錢去免除這些債券的價值, 而且印銀錢的數量更會比金融海嘯至今所發行的數量更史無前例。在這種環境之下, 除非是政治特權階級人士, 我們賺錢的速度, 永遠無法高於印銀錢增長的速度, 恰巧現在所有人現在都因為看不見的前景, 蜂擁尋求賺更多的錢去保障自己將來的生活, 可惜“錢”卻正是最沒有保障的東西。

(評論) 渣打同香會

最近港交所上市之國際銀行股股價破頂, 渣打重新受市場重視, 又有財經分析員評論, 其實兩年前當渣打股價跌穿100元開始, 我已留意, 又在facebook成立“渣打同香會”, 當中見過有人耐不住退出了, 但投資最後是要對自己的回報負責, 我只管做對的事。

現在雖然已有幾個社交平台和渠道, 我仍只會將自己覺得最有價值的放在渣打同香會內跟進, 務求將來要同更快的速度賺更多的錢。但, 不想浪費時間, 同香會不招收會員, 我也沒義務幫人發達。

(評論) 必須的適量金銀投機

美股牛三

美股已在牛三階段, 而股市一般較實際經濟提早半年至九個月

現在好像所有利好因素都集中在美股身上, 就像每次牛三的情況也一樣

而牛三的特徵是無人可以知道幾時會完結, 正如現在香港被扭曲的樓市牛三, 可能會持續幾個月, 也可能持續幾年

但問題是, 如果閣下身手不凡, 在牛三中大顯身手, 的確是一個不錯的“投資”

如果閣下只是一個普通人, 除了認命之外, 也要想想牛三完結之後, 自己會變成怎麼樣

畢竟投資最重要的是提升自己的能力圈, 如果沒有能力, 有機會也不能把握, 而且世界常常機會和風險並存。