唔升又點跌?

上次題目是《公共股很安全?》，單看題目應該已大概知道本人所想表達主題。但工作太忙，時間有限，不能詳細論述，現在唯有簡單地說現在資金流向“安全”資產，背後的理據其實值得探討，當大家研究後可能發現，倒不如買“風險股”或去馬會消費，可能會更開心。但今日執筆時內銀等股價已隨大市上升，再講無謂，被人認為是“馬後炮”。

其實現在工作仍然很忙，本人犧性睡眠時間寫這篇網址，主要是因為不想被人對本人的財經博客身份有所懷疑，影響本人和不同人士交流。既然開了頭，也隨便講講兩句而已。

本人在今年初時寫了一篇“九死一生得格局”，直至現在相信大家都不會認為環境已經變好了，反而危機卻不斷惡化和加深，擴大至最後沒有人能逃避獨善其身。上篇網址原本想以r和g作開頭，其實想講最近幾年透過資產負債表擴張以致富的路徑已經行不通，當潮退的時候便知道誰在裸泳，你認為很有防守力的“安全邊際”其實不堪一擊。

我在“九死一生的格局”中曾說，當年97至03時期，報章隨了經常報導有人負資產燒炭跳樓死，還不時報導一批人因要做幾份工作生活養家最後過勞死。但這些人當中，有人因做幾份工作，當全世界大部分人都沒有錢的時候，自己便有能力買入資產，至04年後形勢易轉，這批人便掌握到機會，形成了現今社會趨之若鶩，“財務自由”的一群，同時影響社會的思想風氣。

所以，講衰一句，一命二運三風水，首先要保持身體健康，心理正常，現在仍未上岸想發達出人頭地，首先要有心理準備至少捱幾年非人生活，如發覺自己沒有此等命水，便要甘心做港豬，被人宰割。鬼叫你窮。

公用股很安全？(未完)

最近工作太忙，很難抽空寫點甚麼。現今社會就是每天也在打仗似的忙碌，但向下流的壓力同時也愈來愈大。愈來愈多人了解命運根本不能由自己控制，“一命二運三風水四積陰德五讀書（讀書只是排第五）”，很多人已轉向投靠玄學之街，希望能立身保命。

當“父幹”成為決定命運的關鍵因素時，有些人會“很聰明很有智慧地”說“要達至財務自由（不是發達）必須先有富腦袋”，“如果40歲後仍是窮人，就是你自己的問題”。筆者沒有興趣去探討這個命題是否正確，因為了解真相並不會賺錢; 反之，筆者想探討的這種普及的思想所透露出的一個現象: 資本報酬率(r)和經濟成長率(g)的關連。

對於r和g這些諾貝爾級的世紀理論，筆者只是班門弄斧，拾人牙慧，筆者想帶出的訊息是: 直至現在，經濟仍然是人，股市仍然是狗，內在值仍然是決定性的因素，時間值仍然會隨著時間流逝而所消耗的價值愈來愈大最終為零，這一點大家都明白（在此省略關於內在值的論說）。既然資本（資產）的報酬，是依附在經濟成長之上，當這種相互之間的關係平衡狀態被打破，就會產生各種金融經濟社會問題。

大家都會留意到現今社會上各種現象，社會思想右傾，人口老化，經濟缺乏動力等等，其實源頭都是源於一件事，可以大膽地說，就算政府如何抑壓分離勢力，鼓勵生育，推動創科產業，只要根本問題沒有解決，世界仍然會向同一個方向“前進”，雖然未必會出現如馬克思所言“無產階級革命”的情況，但也會導致不同程度的社會動盪，而這個過程可能很急速，也可能過的異常地漫長。

值得留意的是，

茶杯裡的風波?

作為偽價值投資者, 來來去去其實都只是一招, 接著的一個星期很像會發生很多大事, 但如果不會影響對PV的估算, 又非做短線策略, 何不將之視為茶杯裡的風波, 反正就算英國不脫歐, 中國不入MSCI, 大勢也不會改變。

先輩曹仁超先生著有“論勢”一書, 乃本人黃鳥初哥時的啟蒙書籍, 本人不才, 一直不懂得掌握天下大勢, 為己所用。作為金融市場裡的其中一點灰塵, 讀過的熊彼得, 長波理論, 仍然不懂, 更遑論當年囫圇吞棗的江恩理論, 至今依然不明所以。雖然根據這些宏觀“分析”, 市場好像朝向一個方向, 只是在下這粒灰塵不能影響大勢之所趨, 在下財富之增減, 只是旁人茶杯上的風波, 甚至不如。

倒過來說, 當自己的身分卑微時, 朝野出現巨變, 能否脫身的機會, 與大人物相比, 是多了還是小了?每個人都有自己的命運, 留得青山在, 哪怕無柴燒。

交易員之不死 (一)

筆者的老師曾去台灣，與當地交流中醫人工智能化的發展。當中醫邁向科學化後，望聞問切也有所規範，將來可能發展至輸入正確資料，電腦便可作出斷証和配藥。恩師看罷搖頭道，這種大趨勢下，台灣不會孕育出大醫師，台灣中醫藥將來也不有大作為。

人工智能已成為地球“The Next Big Things”，世界將會出現翻天覆地之變化，財富和階級將會進一步懸殊，勞動人口擔心將會會被人工智能取代變為失業。俗語說天意難違，是褔不是禍，是禍避不過。但從微觀的個體經濟觀察，每個人的命運必會不同，記得筆者的另一位老師曾透過玄學推算，預測說他將會於2016年買樓，筆者問是否代表2016年經濟會出現崩盤式下跌，造就入市機會，老師回覆中國的命理學並非如此解說，世界都要蕭條，不代表你都會變窮，世界愈發繁榮，不代表你可以發達。

作為自己生命的控股股東和主要投資者，最主要還是做好自己公司的業務，管好自己公司的財政，定好自己公司的發展策略。(本系列文章的主題是“交易員之不死”，上述內容是開首的一個引子。)

Too good to be true？

最近各方面工作仍很忙，不想浪費時間，這幾年經歷投資上的大小事情，心態開始成熟（衰老）。現在最大的問題是，港股市場吸引力愈來愈低，連李小加都說要發展其他業務，大家可以想像將來大家靠股票發達的機會又有幾多。港交所某程度反映出香港整體的未來發展，在牛皮偏淡的情況，愈來愈多人想透過玩衍生工具搵食，港交所亦「順應民意」，推多幾款指數產品，資本市場賭博化。

今星期有一宗特別留意的新聞，就是利豐其中一個客戶申請破產保護，利豐要就此作出壞帳撥備。一直以來有些股票會被視為迴避中國風險的避風港，例如有一隻表面上數靚息好，筆者上年向朋友推介時，大家問這是甚麼公司，現在很多行家都知。最近數據顯示出來的黑天鵝，講明係黑天鵝當然就是「你估佢唔到」，雖然筆者未至於完全相信陳德霖所言「中國風險全屬跨大」之說，但真正爆鑊的可能就是大家以為最安全的地方，希望不會不幸言中。

話雖如此，從衍生工具分佈大市可能會殺一殺淡友，或許會在大家都知道實際壞帳比表面高很多的公司出現，殺完之後又爆鑊？Who knows？反正現在大家只想賺快錢博一博自救，然後移民。